来源：新浪财经-鹰眼工作室

近日，安徽六国化工股份有限公司会同国泰海通证券等中介机构，对上海证券交易所于2025年6月10日出具的《关于安徽六国化工股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》进行了回复，就募投项目必要性、融资规模等问题进行了详细说明。

募投项目贴合市场需求，具备必要性与合理性

本次募投项目“28万吨/年电池级精制磷酸项目”，产品主要应用于新能源汽车和储能行业。随着新能源汽车市场化加速和储能行业成熟，磷酸铁锂电池需求大增，带动磷酸铁及精制磷酸需求爆发。据测算，2030年全球电池级精制磷酸在新能源汽车和储能行业的需求合计达677.82万吨，而本次募投项目28万吨的产能仅能满足4.13%的需求，产能消化风险较小。

从产业链来看，磷矿石虽全球储量丰富，但地域分布不均，我国呈现“丰而不富”格局，随着下游新能源需求增长，总体维持供需紧平衡。原材料价格方面，精制磷酸及高档阻燃剂价格呈上涨趋势，磷矿石价格稳中有升，液氨价格预计不会大幅上涨。

六国化工在精制磷酸生产上有技术和经验积累，本次募投项目是对现有业务的升级，在产品品质、应用领域等方面有所提升，且下游客户更加多元。同时，公司已与多家企业达成合作意向，为产能消化提供保障。

融资规模合理，收益指标测算审慎

本次拟募集资金总额不超过80,000.00万元，全部投向“28万吨/年电池级精制磷酸项目”，用于建筑工程、设备和材料购置等。项目总投资119,417.68万元，建筑工程、设备购置等与新增产能匹配，相关单价与已投产项目及同行业可比项目无明显差异。

结合公司资产负债结构、资金缺口等因素，本次融资规模具有合理性。项目达产后，预计年产28.35万吨精制磷酸，年均营业收入为177,699.64万元，年均净利润为25,862.45万元。营业收入、毛利率等收益指标测算充分考虑了产品价格走势、产销率和产能利用率等因素，具有合理性和谨慎性。

业务与经营情况剖析，下滑原因明晰

报告期内，六国化工营业收入、毛利率及净利润有所波动。营业收入在2022 - 2024年持续下滑，2025年1 - 3月有所增长；毛利率总体下降，2024年小幅回升；净利润总体下降，2024年有所回升。

收入下滑主要源于主要产品磷肥、复合肥、尿素和磷酸的销售价格和销量变动。如磷肥收入受市场价格和销量双重影响，复合肥收入因市场供需和原材料价格波动而下降，尿素收入受价格和销量下滑影响，磷酸收入则因市场价格回调和销售策略调整而减少。

毛利率下滑方面，各主要产品毛利率变动受单位销售价格和单位成本影响，原材料价格是关键因素。例如磷肥毛利率受市场价格和原材料价格波动影响，复合肥毛利率受单价和成本变动影响，尿素毛利率受煤炭价格和市场价格变动影响，磷酸毛利率则因市场价格回归理性和成本上升而下降。

净利润下滑主要受上游原材料价格波动和化肥产品市场行情变化影响，2023年和2025年1 - 3月净利润较上年同期下滑明显。与同行业公司相比，六国化工在产品毛利率等方面存在差异，主要源于资源禀赋和成本结构不同。

综上，六国化工本次募投项目紧密围绕主业，符合行业发展趋势，融资规模和效益测算合理，对公司提升市场竞争力和盈利能力具有重要意义。

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